大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地(dì)时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要(yào)密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或(huò)已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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