在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期(qī)开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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