个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的(de)养老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数(shù)方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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