周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)马斯克会加入中国国籍吗期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“马斯克会加入中国国籍吗中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　马斯克会加入中国国籍吗"“抄(chāo)底资金”笑了！单日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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