编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的(de)主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的(de)银河智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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