5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。22寸是多少厘米今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等(děng)配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率22寸是多少厘米下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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