“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后，美(měi)国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(亲爱的让你㖭我下黑jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，亲爱的让你㖭我下黑美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国(guó)内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现亲爱的让你㖭我下黑象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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