财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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