自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了(le)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本(běn)看法。多数(shù)明星(xīng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年(nián)股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈(chén)皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，但直言(yán)客观上(shàng)当下的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股票市值占基(jī)金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选在一(yī)季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有一(yī)季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓(cāng)位，一季度(dù)末(mò)所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融(róng)

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前(qián)三(sān)大重仓股依次(cì)是仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季(jì)度末(mò)他所管理规模基本和去(qù)年底持(chí)平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不(bù)例(lì)外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可(kě)以用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨大(dà)的(de)成(chéng)长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的(de)优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业(yè)的(de)洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的(de)。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐标(biāo)系(xì)，希望能(néng)正确(què)评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定(dìng)期报(bào)告并对(duì)财(cái)务数(shù)据进(jìn)行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活(huó)动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中对企业形(xíng)成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你(nǐ)要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季度(dù)末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季(jì)度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产经历(lì)了下(xià)跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的(de)较(jiào)热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年(nián)四季度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内(nèi)基(jī)本面估(gū)值(zhí)匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一(yī)个过程，因(yīn)此短期(qī)持续(xù)加杠杆的(de)动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波(bō)暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当(dāng)下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调(diào)仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融(róng)地产(chǎn)等行业(yè)则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药替代了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持(chí)了(le)一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季(jì)度(dù)，陈(chén)皓在(zài)一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中，主(z仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hǔ)要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大(dà)提升全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当(dāng)下的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更(gèng)高(gāo)的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对(duì)产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的(de)多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也(yě)就是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在(zài)每一次(cì)关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新兴市场(chǎng)获得(dé)了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷心的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力(lì)于在(zài)优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国(guó)天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科(kē)技服务企业(yè)，通过不断积(jī)累的(de)“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学业务(wù)增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回(huí)顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认(rèn)。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥(huī)作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然(rán)处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现在(zài)所(suǒ)面(miàn)临(lín)的重重困难(nán)终(zhōng)将找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对(duì)应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具(jù)有远大(dà)前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造价值的(de)实现(xiàn)和市场(chǎng)情绪在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费板(bǎn)块的基(jī)金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市(shì)场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基(jī)金季(jì)报写道，一(yī)季度(dù)组合(hé)仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非(fēi)择(zé)时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同约定较(jiào)高仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国(guó)中免加仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(jiā)仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对(duì)国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气(qì)球事(shì)件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今(jīn)年主(zhǔ)要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居(jū)民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预(yù)期(qī)回(huí)升。就近期(qī)公布的(de)社融和地(dì)产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出(chū)加(jiā)息过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会(huì)加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更(gèng)多是流动性问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续(xù)关注(zhù)整个经济(jì)体(tǐ)发(fā)展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更多(duō)放(fàng)在微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观企业(yè)变化可以让内心更加(jiā)平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机(jī)会。期(qī)待为持(chí)有人创造(zào)良好收益(yì)。

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