近日(rì)，国内上(shàng)市交易的(de)4只(zhǐ)公凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一季度(dù)商(shāng)品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含公(gōng)允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者的(de)偏好。从份额变动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初(chū)增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)巴西大豆丰(fēng)产上(shàng)市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下行(xíng)，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告(gào)期内基金投(tóu)资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性(xìng)及美联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节奏(zòu)与经济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建议(yì)择机积(jī)极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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