5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(yú)港股市(shì)场。

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