周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局le="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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