美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(j描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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