2022年是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年(nián)，作为新能(néng)源的重点(diǎn)领域，光伏设备行(xíng)业(yè)备受瞩目(mù)。尽(jǐn)管(guǎn)在政策扶持和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量(liàng)不(bù)断扩大，营收、归(guī)母净利(lì)润不(bù)断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内(nèi)上中下游板(bǎn)块的盈利能力(lì)分化严重，亟(jí)待引(yǐn)起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司研究院的(de)数(shù)据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业主(zhǔ)要分(fēn)为(wèi)5大(dà)板块(kuài)，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中(zhōng)下(xià)游的光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电(diàn)池组件。利润结构整体(tǐ)呈现金(jīn)字塔(tǎ)结(jié)构，上游板(bǎn)块处于金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企(qǐ)业(yè)净(jìng)增长的利润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总(zǒng)体利(lì)润贡献度(dù)小，且(qiě)毛(máo)利率(lǜ)不足(zú)20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅(guī)片价(jià)格下行预(yù)期增加，结合对企(qǐ)业经营数据(jù)变化(huà)的分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价(jià)与去库(kù)存阶段，这对于中下游企(qǐ)业(yè)来说意味着(zhe)原(yuán)材料成本(běn)得到控制，利于企(qǐ)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭业(yè)经营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千亿，八成企(qǐ)业利润增(zēng)长

　　在(zài)“双碳战略”背景下，作为清洁(jié)能源重要方向的光伏设备，市场加大对上(shàng)市公司的(de)扶持力度。金融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院统计发现(xiàn)，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府(fǔ)补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的是上市企(qǐ)业(yè)经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产量(liàng)方面来看，根据国(guó)家能源局(jú)数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同比增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同(tóng)比增(zēng)长60.7％；组(zǔ)件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏(fú)设备行业实现归(guī)母(mǔ)净利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年(nián)复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及(jí)100％以内的企(qǐ)业(yè)，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和(hé)19家(jiā)。仅有福斯(sī)特(tè)、安彩(cǎi)高科等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑(huá)。

　　其(qí)中(zhōng)，爱(ài)旭股份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状(zhuàng)态(tài)，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭="center">　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备(bèi)行(xíng)业归母净(jìng)利润增速居前的(de)企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　上(shàng)游板(bǎn)块毛利率2年增长(zhǎng)20个(gè)百分点(diǎn)，3家企(qǐ)业净利润(rùn)贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏设备行业整体毛利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板(bǎn)块毛利率(lǜ)分析发现，上(shàng)中下游呈现的结果参差不齐(qí)，上(shàng)游硅料硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产(chǎn)业的(de)红利，行业有竞争壁(bì)垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下(xià)游(yóu)多数板块毛利率不及(jí)行业平均(jūn)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，上游的硅料(liào)硅片(piàn)2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高过光伏(fú)电池组件。但2022年(nián)板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于(yú)供不(bù)应求背景下(xià)的(de)涨价。作为(wèi)光伏设备行业(yè)的原(yuán)材(cái)料方，硅(guī)料(liào)硅片板(bǎn)块可以形容其为(wèi)“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年以来(lái)的数据来看，硅片价(jià)格(gé)依然处于高位(wèi)。特别是上半年硅片(piàn)价格持续高位(wèi)运(yùn)行，硅片需求(qiú)端(duān)旺盛之下，众(zhòng)多硅(guī)片、电(diàn)池厂商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料企业签订(dìng)巨额(é)订单，提(tí)前完成备(bèi)货。

　　上(shàng)游的头部企业代(dài)表之一通(tōng)威股份，曾在(zài)2022年(nián)报(bào)中提及量(liàng)价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关(guān)产品持续(xù)扩产，价格同比上(shàng)涨显(xiǎn)著，进而带(dài)动(dòng)毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料(liào)硅片板块进(jìn)入(rù)壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易(yì)形成规模(mó)效应(yīng)。这一(yī)板块仅(jǐn)有3家上市公司(sī)，不(bù)容易形成恶性竞争。2022年(nián)，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现爆(bào)发(fā)式增长，平均归母净利(lì)润增(zēng)速为172％，特别是大全能源2022年(nián)归母净利润191.21亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大(dà)全能源和TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅料硅(guī)片企(qǐ)业归(guī)母净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游两大(dà)板(bǎn)块(kuài)平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件、光(guāng)伏辅材等(děng)领域(yù)参(cān)与(yǔ)厂商较多，企(qǐ)业间竞争激烈(liè)。整体而言，光伏设备(bèi)中下(xià)游板块2022年(nián)毛利率呈现下行趋(qū)势(shì)，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情(qíng)况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是(shì)中下(xià)游45家企业2022年(nián)归母净(jìng)利润(rùn)累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来看，中下(xià)游(yóu)领域的光(guāng)伏加工(gōng)设(shè)备和(hé)逆变器毛利率3年来基本持平(píng)，而光(guāng)伏辅材和光伏电池组件(jiàn)毛(máo)利率下滑明显(xiǎn)，特别是光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的(de)板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业(yè)不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电池组件板块11家上市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头(tóu)部企业隆基(jī)绿能毛利(lì)率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫(xīn)集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵(hán)盖18家(jiā)企业(yè)，企业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块(kuài)毛利率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平(píng)均(jūn)毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价等因(yīn)素影响，福莱特的主业光伏(fú)玻(bō)璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响(xiǎng)整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企业(yè)，数量相对较少，板块(kuài)整(zhěng)体(tǐ)毛利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利(lì)率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司(sī)去年逆变(biàn)器全球出货量达(dá)77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累计(jì)装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球(qiú)主流市场占(zhàn)有(yǒu)率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片(piàn)存货周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改善

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷”是行业写照(zhào)，而自(zì)2022下(xià)半年硅料硅片价(jià)格自高位(wèi)走出下行趋势，行业(yè)格局将(jiāng)发生怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相(xiāng)比2022年单(dān)晶(jīng)硅等硅片的(de)阶段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据(jù)中(zhōng)国有色金属工业(yè)协(xié)会(huì)硅业分(fēn)会公布的最新(xīn)数据，5月11日当周M10单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅(guī)片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元(yuán)/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料硅片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司盈(yíng)利的影响。今年一季度(dù)，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿(yì)元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期(qī)增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家(jiā)企业(yè)今(jīn)年一季度存货周转率数据发现，无论(lùn)是环比还(hái)是同比(bǐ)，相较而(ér)言都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周转(zhuǎn)率为2.08，今(jīn)年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅(guī)料硅片(piàn)企(qǐ)业存货(huò)周(zhōu)转率变化趋势

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　专(zhuān)业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面(miàn)临(lín)短期供过于求(qiú)的局面，在清理库存(cún)的阶段下(xià)，硅片(piàn)价格还有进一(yī)步下行空间(jiān)。这对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等对中下游板块(kuài)，将能(néng)较好(hǎo)控制原材料成(chéng)本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭