5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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