个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性(xìng)化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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