来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经济恢复性好(hǎo)转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政(zhèng)策不太可能(néng)转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量刺(cì)激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠(kào)自(zì)发修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点(diǎn)任务。整体(tǐ)看(kàn)，二(èr)季度经济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会(huì)议(yì)首先(xiān)强调了今(jīn)年的(de)成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势”。从一季度公布的(de)数据(jù)看(kàn)，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也提到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”。这(zhè)也使得经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速(sù)为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业压力仍然存(cún)在，我们认为政策(cè)短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求”是当前经济(jì)持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的发展(zhǎn)要求，会议(yì)强调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经济工作会议精神(shén)一致。这也(yě)意味(wèi)着稳(wěn)增(zēng)长不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策效力(lì)和(hé)激(jī)发经营主体活力结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量去(qù)推动经济修复，通过改革(gé)开放的(de)方式(shì)激发高(gāo)质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制(zhì)企业(yè)公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业(yè)都要依(yī)法合规经营。要(yào)下(xià)决(jué)心从根本上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要(yào)还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳定投几率和机几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同率哪个正确一点，几率和机率有何不同资

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健的货币(bì)政策要“精准有力(lì)”，延续了去(qù)年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本(běn)次(cì)会议强(qiáng)调“形成扩(kuò)大需(xū)求(qiú)的合力”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各(gè)类政策协(xié)调(diào)配合(hé)”，这说(shuō)明扩大需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促(cù)进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务消费”。提(tí)高(gāo)消费(fèi)，主要还(hái)是靠(kào)居民(mín)劳(láo)动(dòng)收入的(de)自(zì)然修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的(de)重点(diǎn)。会议提到，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资(zī)放在更加重要的位置(zhì)，稳(wěn)住(zhù)外贸外资基本盘。要(yào)支持(chí)有条件(jiàn)的自贸试验区和(hé)自由贸(mào)易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会(huì)议(yì)强调，加快(kuài)建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解(jiě)是，产(chǎn)业(yè)政策(cè)的重点是“实体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实(shí)体经济并不(bù)是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造”。会(huì)议(yì)指(zhǐ)出“要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为，人工智能(néng)发(fā)展到一定(dìng)程度，监管措施也必然会(huì)跟上。此外，在(zài)互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企(qǐ)业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再(zài)次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性债务(wù)”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融(róng)机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债(zhài)务的风险也需要(yào)化(huà)解(jiě)。所以今年和去年最大(dà)的不(bù)同(tóng)是疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季(jì)度(dù)经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同