尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼'>劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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