财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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