随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对权(qu华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思án)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜(qián)在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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