北京时(shí)间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万(wàn)人，打断(duàn)了(le)此(cǐ)前两个月(yuè)连续环比下(xià)降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本(běn)周持续承压(yā)的美国地(dì)区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾(yú)10美(měi)元/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师(shī)周之云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也(yě)超(chāo)过了(le)信贷紧缩(suō)带来的(de)大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申(shēn)请失业(yè)金(jīn)人(rén)数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政策(cè)放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的(de)流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金(jīn)融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是(shì)美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和(hé)回(huí)落的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明(míng)显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策(cè)利率联(lián)邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的讲话暗(àn)示(shì)加息(xī)临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益(yì)率大幅(fú)回(huí)落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明(míng)表(biǎo)示，委(wěi)员会将密(mì)切关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会(huì)上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在双重使命上(shàng)。这(zhè)意味(wèi)着美联储是(shì)否(fǒu)结束加(jiā)息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持(chí)续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美国就业数据超预(yù)期，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配(pèi)合(hé)，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就(jiù)业(yè)数据和(hé)时薪增速(sù)全(quán)面超(chāo)预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大，这也就意味着美联(lián)储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政策进(jìn)入新阶段，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平(píng)台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏(piān)强运行一段时(shí)间，失(shī)业(yè)率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时(shí)间(jiān)，美(měi)联储表示美国(guó)银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融(róng)资(zī)成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断(duàn)向实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读zhe)经济下行压力不断上升，市(shì)场预期(qī)下半年(nián)美(měi)国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同(tóng)影响下，美债收益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄金(jīn)协会公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少抵消了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的(de)287.74吨，但低(dī)于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更(gèng)强(qiáng)的白(bái)银因需(xū)求受经济(jì)下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年(nián)白(bái)银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加(jiā)息25个基(jī)点在(zài)议息前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实(shí)际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对(duì)于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势的(de)可(kě)能(néng)性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美(měi)联(lián)储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也未可知(zhī)，因(yīn)此在(zài)当前看多观点出(chū)奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

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