昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决冀g是河北哪里的车牌众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(冀g是河北哪里的车牌wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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