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心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据(jù)局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基本(běn)集中在(zài)国内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的(de)订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几(jǐ)年(nián)高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。