个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券商在(zài)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资配服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具(jù)体的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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