5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目前居民足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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