5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近苹果xr重量为多少g700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)苹果xr重量为多少g年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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