编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(s单反可以带上飞机吗hàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　单反可以带上飞机吗李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cān单反可以带上飞机吗g)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总(zǒng)结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度(dù)没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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