5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)串子是什么意思网络，足球串子是什么意思过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医串子是什么意思网络，足球串子是什么意思药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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