关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带(dài)来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。

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