大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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