“非(fēi)农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业报(bào)告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì阴肖是指哪几个肖)声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌阴肖是指哪几个肖克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统监测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出阴肖是指哪几个肖仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是(shì)否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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