金融界5月(yuè)16日消息 国新(xīn)办今日(rì)上午举行4月份国(guó)民(mín)经济运行情况新闻(wén)发布会。现场有记者提(tí)问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局(jú)新闻发言人(rén)、国(guó)民(mín)经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶段性的(de)，当前中国经济不存在通缩(suō)，总的(de)来看，下(xià)阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一是食(shí)品价格的回落(luò)。随着(zhe)气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市(shì)场价格有(yǒu)所回落。同时(shí)，生猪(zhū)市(shì)场供(gōng)应总体(tǐ)是(shì)充足的。进入(rù)4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入(rù)淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格(gé)下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回(huí)落。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年以来，受(shòu)到(dào)世界(jiè)经济复(fù)苏乏(fá)力、全球(qiú)能源价格总(zǒng)体(tǐ)上趋于(yú)回落(luò)，对(duì)国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅(fú)有所扩大。

　　三是国(guó)内部分(fēn)耐(nài)用消费品降价促(cù)销。今年以来，受到汽车优惠补贴(tiē)政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月份(fèn)切(qiè)换(huàn)，车企(qǐ)降价促销力度加(jiā)大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车(chē)价格(gé)环比还(hái)在下降。

　　四是上年(nián)同(tóng)期对(duì)比基数走(zǒu)高。上年同期受(shòu)到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期(qī)等因(yīn)素(sù)的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价(jià)格(gé)涨幅扩大(dà)。同时，由于国际(jì)地(dì)缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响(xiǎng)，去年国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出(chū)，在价(jià)格中食品和(hé)能源由(yóu)于受到短期因素(sù)影响，往往波(bō)动会比较大(dà)，看价格(gé)总体的(de)状况(kuàng)，更(gèng)重要的还要看核心(xīn)CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看(kàn)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月(yuè)相同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏低的(de)，很重要的原(yuán)因是服(fú)务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着经(jīng)济(jì)社会恢(huī)复常态(tài)化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅(fú)比上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅(fú)回归(guī)到合(hé)理的水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，从PPI情况来(lái)看，今年(nián)以来受(shòu)到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响。我(wǒ)国部(bù)分大(dà)宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月份(fèn)石油和(hé)天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需(xū)求不足。经(jīng)济恢复(fù)常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足(zú)，价格(g劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼é)有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选(xuǎn)业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢材(cái)产能比较充足(zú)，而市(shì)场需求还在(zài)恢复(fù)中，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压(yā)延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变(biàn)动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月(yuè)份(fèn)上年价(jià)格翘(qiào)尾影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情(qíng)况来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业(yè)品(pǐn)价格(gé)短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断(duàn)，下半(bàn)年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我国经济没(méi)有出现(xiàn)通(tōng)缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天(tiān)央行发布的一(yī)季度货币政策报告也提(tí)及通缩。报告提(tí)到(dào)，我国通(tōng)胀(zhàng)水平处(chù)于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段(duàn)性回落，主要(yào)与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有(yǒu)关。我国经济运(yùn)行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值(zhí)区(qū)间(jiān)。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经济(jì)保持正常增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一是(shì)供给能力较强。在稳(wěn)经济一(yī)揽子政策有力支持下，国(guó)内生(shēng)产持续加快恢复(fù)，PMI生产分项(xiàng)保持在(zài)较高景气区间；农副(fù)产品生(shēng)产稳定(dìng)、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕(hén)效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一(yī)定(dìng)程度影响当期(qī)消费。

　　三是基数(shù)效(xiào)应明显(xiǎn)。去(qù)年(nián)国(guó)际油价一度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具(jù)燃料和居住水电燃(rán)料(liào)的同比增速(sù)走低；疫情扰动使得(dé)去年(nián)3月(yuè)鲜菜价格(gé)反季(jì)节上涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数据同样存(cún)在明显基数效应，去(qù)年(nián)二季度受疫(yì)情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用下(xià)今(jīn)年二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持低位，主要(yào)受(shòu)去年同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影响。但(dàn)要看到，随着基数降低(dī)，特别是政策效(xiào)应将进(jìn)一步显现(xiàn)，市(shì)场(chǎng)机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力也(yě)在增强，供(gōng)需(xū)缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温(wēn)和抬升(shēng)，年末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济没(méi)有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增(zēng)长，货(huò)币(bì)供应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物(wù)价仍(réng)在(zài)温和(hé)上(shàng)涨，特别是核(hé)心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左(zuǒ)右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求基本(běn)平衡，货币(bì)条(tiáo)件合理适度，居(jū)民预期稳定，不存在长期(qī)通(tōng)缩或(huò)通胀(zhàng)的劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼基础。

　　国金(jīn)宏(hóng)观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命(mìng)题(tí)，担忧(yōu)大可(kě)不必(bì)

　　物(wù)价(jià)是经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不能(néng)仅以物价回落来评判经济进入“通(tōng)缩”。过往经验显示(shì)，经济的周(zhōu)期性波(bō)动主要由(yóu)需求驱动，物(wù)价跟(gēn)随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使得(dé)物价变化滞后(hòu)经济1-2季度左(zuǒ)右(yòu)；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚(gāng)开始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示(shì)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)初期。以(yǐ)企业中长期资金来(lái)源(yuán)刻画的有(yǒu)效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以(yǐ)来持续(xù)回升，由(yóu)去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度左右(yòu)的(de)经(jīng)验规律，本轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指(zhǐ)标(biāo)已有所体现。

　　年(nián)初以来物价的回(huí)落，受基数、供(gōng)给和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴随拖(tuō)累减弱、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无用？周期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复苏初期(qī)，资金存在一定(dìng)空转较为(wèi)常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生(shēng)在经济回落(luò)、货币(bì)明显(xiǎn)宽松阶段，部分资(zī)金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有类似特(tè)征(zhēng)；有所不同的是，当前资金多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是(shì)非银金融机(jī)构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业之间信用派(pài)生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征(zhēng)不同过往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自去年9月以来持(chí)续(xù)改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用派(pài)生(shēng)。传统(tǒng)周(zhōu)期下(xià)，信用扩张(zhāng)以房(fáng)地产驱动为主，使得居(jū)民贷款(kuǎn)增长明显快(kuài)于企(qǐ)业(yè)；相较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资扩(kuò)张(zhāng)，有效社融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷一度(dù)拖累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经济效应不同过(guò)往(wǎng)，有效信(xìn)用(yòng)派生(shēng)对(duì)企业行为(wèi)的(de)支持(chí)已开(kāi)始显现。去年(nián)3季度以来(lái)，资(zī)金加速(sù)流向制造(zào)业，而(ér)房地产相关(guān)融资(zī)显著弱于以往，使得制(zhì)造业投资(zī)表(biǎo)现显著强于房(fáng)地(dì)产；伴(bàn)随融资的持续改善，企(qǐ)业(yè)资本开支在劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位(wèi)”，压低了信用(yòng)派(pài)生和(hé)经济增长的(de)弹性。

　　三问：中观(guān)数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度(dù)渲(xuàn)染

　　高频指标报复(fù)性(xìng)反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲(chōng)”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使(shǐ)得大家容(róng)易产生悲观情绪(xù)。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多(duō)在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超预期(qī)的同(tóng)时，市场(chǎng)信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的修复(fù)已然(rán)开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行(xíng)和企业消费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消费(fèi)能力的恢复(fù)。出行(xíng)意愿的持续改善、企业经营活动正常化等(děng)，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复持(chí)续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服(fú)务业，及(jí)稳(wěn)增长相关行业招(zhāo)工需求在逐步(bù)修复，有助于推动收(shōu)入与(yǔ)消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期向(xiàng)下已是共识，地产链(liàn)条(tiáo)修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但(dàn)小周期超调后的修复出(chū)现(xiàn)一些“积极”信号(hào)。1）高(gāo)能级城市(shì)地产供给增多、质(zhì)量改善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地区(qū)棚(péng)改加(jiā)码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区收入修(xiū)复等，有利于稳定(dìng)低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼