在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例(lì)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开(kāi)始。

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