个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通过(guò)投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构(g五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服òu)或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开(kāi)通了(le)个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来(lái)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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