射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在(zài)一级市场受(shòu)到资本(běn)热(rè)捧(pěng)。据公司(sī)上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机(jī)构(gòu)股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球(qiú)射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文jì)者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期(qī)等(děng)多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售(shòu)，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科(kē)技(jì)等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股文件中称，是(shì)由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期(qī)影响，公司(sī)产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年(nián)的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开(kāi)启了对(duì)外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数(shù)据显示(shì)，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二期(qī)在(zài)投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品(pǐn)结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股(gǔ)东突击(jī)入(rù)股(gǔ)的射频(pín)龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发的(de)行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽(qì)车、物(wù)联(lián)网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能(néng)再卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射(shè)频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额；技术上跟进射(shè)频前端(duān)技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

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