财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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