分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本(běn)市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉>

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对(duì)金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具(jù)占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能(néng)会对(duì)金(jīn)融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要货币市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会(huì)同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货(huò)币规模基金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投(tóu)资(zī)分散化(huà)、安全化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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