用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.1将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》8％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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