美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出(chū)考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多(duō)体现的(de)是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃(péng阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确(què)定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在(zài)接(jiē)下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入一阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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