5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　<酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗/shape>

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散(酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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