30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史(shǐ)上(shàng)从未有过如此低(dī)价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资(zī)金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退市和违(wéi)约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天(tiān)也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和(hé)多数板块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数(shù)和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上(shàng)资金却(què)是逆势(shì)抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一下(xià)被打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债退市(shì)的历史。接(jiē)着(zhe)没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌(pái)，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及(jí)对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人可能面临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价(jià)转债(zhài)，过去的双低策略似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批(pī)价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一(yī)年前(qián)市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只(zhǐ)接连(lián)闪崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二在(zài)券商、银行等金融股带(dài)动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期市(shì)对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日(rì)策略点评(píng)表示，4月新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过后(hòu)明(míng)显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中(zhōng)长贷仍(réng)在修复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数据反映的(de)制造业(yè)库存(cún)及(jí)产能(néng)周期位(wèi)置(zhì)看，弹性(xìng)或(huò)有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩大(dà)需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示(shì)，后(hòu)续来(lái)看市场(chǎng)回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与东(dōng)盟相对(duì)强劲(jìn)的需(xū)求(qiú)均支撑了外需(xū)，内需同样在修复(fù)下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看(kàn)，4月政(zhèng)治局会议(yì)仍然强调(diào)稳增长，应对弱复(fù)苏(sū)下流对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人动(dòng)性大(dà)概(gài)率仍然维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能有增量政策出(chū)台(tái)，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美(měi)联(lián)储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不大(dà)。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看(kàn)，权(quán)重板(bǎn)块内部的分(fēn)化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块交易性(xìng)的波(bō)动(dòng)是指数(shù)调整主因，但(dàn)在(zài)内需(xū)修复、外需韧性(xìng)，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大(dà)下(xià)市场无大风险，震荡(dàng)修复(fù)延续。

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