5月(yuè)12日晚间，江铃(líng)汽车公告宣布，公司在2021年(nián)5月即公开(kāi)挂(guà)牌的(de)江铃重型汽(qì)车有限(xiàn)公司(sī)（江铃(líng)重(zhòng)汽(qì)）100％股权转(zhuǎn)让交易终止，而(ér)此前约(yuē)定(dìng)的交易对方(fāng)为Volvo Lastvagnar Aktiebolag（沃尔(ěr)沃卡车）。

　　江铃(líng)重汽是江铃汽车(chē)在2012年以2.7亿元价格接手的资产，不过原(yuán)计划在重卡行业“大展拳(quán)脚(jiǎo)”的江铃汽车却因此背上了包袱。江(jiāng)铃(líng)重汽在8年间亏损额度(dù)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)。而且江(jiāng)铃汽(qì)车此(cǐ)前(qián)为转让铺(pù)路(lù)，还(hái)曾现金为江(jiāng)铃重(zhòng)卡(kǎ)“输血”11.42亿(yì)元。

　　不(bù)过，此次交易终止，也意味着江铃汽(qì)车前(qián)后耗(hào)了两年的“瘦身”行动依旧以失败告终。

　　审批(pī)未在约定时间完成(chéng)

　　这(zhè)笔(bǐ)交易要追(zhuī)溯到两年前。在2021年(nián)5月7日，江(jiāng)铃汽(qì)车曾披露(lù)，拟以不低于7.64亿元的价格，通过山西省产权交(jiāo)易市场公开挂(guà)牌方(fāng)式，出售全(quán)资子公司江铃重(zhòng)汽100％的股(gǔ)权。

　　当时，江铃(líng)重汽对(duì)接(jiē)盘(pán)方开出了要(yào)求：1、世界500强企业，2020年度(dù)在(zài)全球生产销售重(zhòng)型卡车超过12万辆；2、公司盈(yíng)利，并在2018-2020年(nián)经审计合并报(bào)表净利润率超过(guò)5％。

　　3个月后，谜底(dǐ)揭(jiē)晓。上述股权(quán)挂牌公告期(qī)于2021年8月9日期限届满，交易股权出售征(zhēng)集到一(yī)名(míng)意向受让(ràng)方(fāng)，符合上述要求的沃尔沃卡车成了接盘侠。

　　而且(qiě)，沃尔沃卡(kǎ)车也按照相关交(jiāo)易规则支付了保证金。2021年8月23日，双方经协(xié)商一致，就(jiù)出售交易(yì)股(gǔ)权签(qiān)署了《关(guān)于江铃(líng)重型汽(qì)车有限公司100％股(gǔ)权的股权转让协(xié)议(yì)》，确(què)定(dìng)就目(mù)标股权支付的基准(zhǔn)价款(kuǎn)为(wèi)人(rén)民币约7.81亿元(yuán)。

　　不过，江铃汽车5月12日(rì)公(gōng)告称，该笔交易需要(yào)获得国资管理有权(quán)单位的批准(zhǔn)，但(dàn)由于交易所(suǒ)需的政(zhèng)府审批事项未能在约定的时间(jiān)内完成，项目双方经(jīng)协商一(yī)致(zhì)，同(tóng)意终止(zhǐ)交易。

　　这笔交易前后耗时(shí)长达(dá)2年之(zhī)久(jiǔ)，但(dàn)最终仍以失败(bài)告终。需要提及的是，江铃重汽命运颇为坎坷，此(cǐ)次交易已(yǐ)经是(shì)其(qí)历(lì)史上第三次转手。

　　成为“财务黑洞”

　　资料显(xiǎn)示，江铃重(zhòng)汽前身是(shì)山西(xī)省汽车工业集团。作为一家老(lǎo)牌国营企业，该公司主要组装(zhuāng)生产重型卡车与货车，但由于经营不善陷入发展困境，在2007年第一次(cì)被重组。中国兵(bīng)器装备集团及中国长安汽车集团有限公司，将太原重汽重(zhòng)组为太(tài)原长安重汽(qì)，作为长安汽车进入重(zhòng)卡领域的跳板。

　　但最终太原重汽没能被盘活。太原(yuán)重汽2011年的亏损(sǔn)已达1.4亿元，2012上半年(nián)的(de)总销量为439辆。到2012年第一(yī)季度(dù)，太原(yuán)重汽的净资产仅(jǐn)为2.5亿(yì)元(yuán)，已难(nán)以实现正常运转。

　　不(bù)过，江(jiāng)铃(líng)汽车却对太原重(zhòng)汽产生了兴趣(qù)，该公司在2012年(nián)7月以不超(chāo)过(guò)2.7亿元的(de)价(jià)格，从长(zhǎng)安手(shǒu)中接手太原长安重汽的全部(bù)股权，并于2013年1月将其更(gèng)名为(wèi)江铃(líng)重汽。

　　当初，江(jiāng)铃汽车(chē)进入(rù)重(zhòng)卡领域的(de)意图是(shì)实现商用车全覆盖。2013年，江铃汽车曾表示，最终将建成年产10万辆重型(xíng)载(zài)货车、10万台发动机的大(dà)型重卡企业，达产后(hòu)主(zhǔ)营业务将超(chāo)过200亿(yì)元。

　　但江铃由于对(duì)重卡市场和客(kè)户洞察不足(zú)，经营状况并不(bù)尽如人(rén)意。2016-2019年，江铃重(zhòng)卡的销量分别(bié)为52辆、796辆、1516辆、1090辆，2020年1-9月累计销量为(wèi)1347辆。

　　同时期(qī)东风公(gōng)司、中国(guó)重汽、一(yī)汽解放等头部企(qǐ)业(yè)的单月销(xiāo)量(liàng)，就已(yǐ)超过江铃重汽几(jǐ)年(nián)的销量总和。2020年9月之后(hòu)，江铃(líng)汽(qì)车(chē)不再披露有(yǒu)关江铃重卡的销量(liàng)数据(jù)。

　　销量严重拖后腿，江铃重汽俨然(rán)成为“财务(wù)黑洞”。江铃汽车(chē)2020年财报数(shù)据(jù)显示，截至2020年12月(yuè)31日，江(jiāng)铃(líng)汽(qì)车重型汽车相关业(yè)务累计亏损超20.33亿元。其中，2020年亏损最(zuì)为严重，超5亿元。而且2021年，江铃重汽仍然(rán)呈现(xiàn)亏损状态，1月(yuè)净亏损为1213.7万元(yuán)。

　　截至2020年底，江铃重汽总负债为(wèi)12.69亿(yì)元，总资(zī)产为7.99亿元，处于(yú)资不抵债的(de)状态。因(yīn)此，2021年(nián)后，江铃(líng)重(zhòng)汽停止(zhǐ)了所有(yǒu)的产销工作。

　　值得(dé)一提的是，在2021年(nián)初(chū)，江铃汽车(chē)还对江铃重(zhòng)汽反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(qì)进行了11.42亿元(yuán)的(de)现金增资。这(zhè)一(yī)举(jǔ)动的(de)主要目的是降低江铃重汽(qì)的资产负债率，便(biàn)于(yú)吸(xī)引外部投资进入，利于江铃(líng)重汽(qì)进行业务重组。

　　“地主家”也(yě)没余(yú)粮(liáng)

　　实(shí)际上(shàng)，江铃(líng)汽车自身近年来日子也(yě)不(bù)太好过。

　　从2020年-2022年间，江铃汽车分别实现(xiàn)营收330.96亿元、352.21亿元和(hé)301亿(yì)元(yuán)，这三年内，其实现归母净利润分别为5.51亿元、5.74亿元和9.15亿元。

　　表面(miàn)上看，盈利状况尚可(kě)。不过，在2021年和2022年这两年(nián)间，江(jiāng)铃汽车(chē)收到的政府(fǔ)扶持资(zī)金就达到5.16亿(yì)元和9.07亿元，这几乎撑(chēng)起了其当(dāng)年(nián)的净利(lì)润。而扣除非经(jīng)常性损益(yì)后，江铃汽车在这两年的扣非(fēi)归母(mǔ)净利润(rùn)分别(bié)为2962万(wàn)元和(hé)-2.3亿元(yuán)。

　　而(ér)且江(jiāng)铃汽车在这(zhè)两年现金流状况(kuàng)也(yě)不佳(jiā)。在2020年，其经营活动现(xiàn)金流净额还达到(dào)36.98亿元，到了2021年即降至17.6亿元，而到了2022年这一科目(mù)变成(chéng)了-15.19亿元。而(ér)且(qiě)今年一季度，这一科目仍未(wèi)回正，为(wèi)-7.22亿元。

　　今年一季度，江铃(líng)汽(qì)车营收为(wèi)75.26亿元，较上年同(tóng)期上升(shēng)4.06％，其归母净利润(rùn)仅为1.83亿元，较(jiào)上年同(tóng)期下降5.79％。

　　随着沃尔沃接(jiē)盘告吹，江铃(líng)重(zhòng)汽这一(yī)“包袱”仍(réng)然背在江铃汽车肩(jiān)上。而江(jiāng)铃汽车此次反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数也(yě)表示，江(jiāng)铃重汽已暂停生产和销售，当前主要开支为员工薪酬和设备维护等(děng)费用。“未来公司(sī)仍(réng)将继(jì)续积极(jí)推进江(jiāng)铃重汽(qì)的重组工作，”江铃汽车(chē)方(fāng)面(miàn)称。

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