今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们(men)将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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