5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过(guò)去(qù)几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同反函数的性质是什么意思，反函数得性质(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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