在(zài)股(gǔ)市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基(jī)金(jīn)法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适>

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。