金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产(chǎn区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美(měi)联储(chǔ)越来越多官员为鹰(yīng)派站台的情(qíng)况下，预计从加息结(jié)束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个季度(dù)的(de)时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临(lín)经(jīng)济(jì)和政策(cè)的(de)不确定性，贵金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内(nèi)社融(róng)超预(yù)期下滑，白(bái)银(yín)因工业(yè)属性偏(piān)强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银(yín)如期(qī)大幅调(diào)整

　　前(qián)期(qī)强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继续(xù)影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风险依(yī)然(rá区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点n)利(lì)好贵金属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回(huí)落等(děng)因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位(wèi)回落(luò)，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策(cè)宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风(fēng)险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配置依(yī)然是核心建议。

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