四大国(guó)有银行的集体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银(yín)行业(yè)已有(yǒu)三波(bō)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，此(cǐ)前两次分别(bié)是：4月，多家中小银行人民(mín)币存(cún)款利率下调；5月(yuè)5日，浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此，4月以来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调(diào)降幅度不一。

　　货币(bì)政(zhèng)策牵一发而动(dòng)全身(shēn)，与经济(jì)、就业(yè)、投(tóu)资以及老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋子”都息息(xī)相(xiāng)关(guān)。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等同于经济增速(sù)放缓的信号(hào)？市场上关(guān)于企业、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来看，多(duō)方观(guān)点认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规(guī)主要基于三重考量(liàng)。一是符合推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降(jiàng)息也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需要看到(dào)的是，本次(cì)调降中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款，都是针对特定存取(qǔ)需求的(de)客户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通(tōng)知存款和协定存款在银(yín)行存款中占比不(bù)高，以四大行的(de)单位通知存款为例，常年(nián)只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银行团队(duì)的(de)数据显示，协(xié)定存(cún)款等(děng)规模预计(jì)为(wèi)20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易(yì)纲(gāng)在近期公开讲话(huà)中提到，从过去二(èr)十年的数据看，我国实际(jì)利率总体保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在经济增长水平基(jī)本匹配。在(zài)经济(jì)复(fù)苏的(de)关键时(shí)点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定(dìng)存款利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多方观点都提及的是(shì)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛梳(shū)理了(le)这(zhè)一市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的(de)过程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，随后，国有大行同(tóng)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。随之而来的是，此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　此外，从减轻银(yín)行息(xī)差压力的必要性(xìng)来看，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完成存款利(lì)率调整的闭(bì)环(huán)，改(gǎi)善银行利(lì)润空间。存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，“当下(xià)有必要(yào)一(yī)次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利(lì)率，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此外，数(shù)据显示(shì)，国有银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，当下调利率有助于降(jiàng)低银行负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的(de)积极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外(wài)，某大型(xíng)银行金(jīn)融市场研究员还关注到的(de)是国内存(cún)款市(shì)场的(de)供需变化——近年来(lái)国内经(jīng)济受多(duō)重因素冲击，居民消费场景受制(zhì)约，预防性储蓄有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)及风险偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄存款上(shàng)升(shēng)较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化(huà)，综合(hé)指数经(jīng)营情况，灵活调节存(cún)款利率，只是不同(tóng)银(yín)行在(zài)调整节奏、时机方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效(xiào)防范化解重点领域风险，统筹(chóu)做好中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机(jī)构改革化险工作(zuò)。一锤(chuí)定音之下，本次(cì)调降利率也被认为维护金融稳(wěn)定的一(yī)大举措。

　　呵护动(dòng)作(zuò)具体体现在哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)面？招商基金李湛认为(wèi)，本(běn)次(cì)调降通知主要释放了(le)两大(dà)信号，一是(shì)减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；二(èr)是减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学(xué)家(jiā)罗志恒的观点是(shì)，调降协定存款和通知(zhī)存款的利率上限，主(zhǔ)要目的(de)是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力(lì)压降(jiàng)银行负债成本。当(dāng)前银行净利差(chà)空(kōng)间较(jiào)小，压降负债端成本，有(yǒu)助于(yú)改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本下(xià)降，也为资产端的贷款利率下(xià)调、降低实(shí)体经济融资成本进一(yī)步(bù)打开空间。

　　国泰君(jūn)安(ān)宏(hóng)观首席(xí)分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率调降，既有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力，又有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团队同样提到(dào)，新规对于规范(fàn)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序作用(yòng)较大，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，合力(lì)压(yā)降(jiàng)银行负(fù)债成本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款(kuǎn)比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影(yǐng)响方面(miàn)，民生证券宏观团队(duì)表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则(zé)表示，在当前整(zhěng)个经济复苏的大背景下，进一步释放市场流(liú)动性、活跃消(xiāo)费(fèi)是一个重要(yào)的、阶段性(xìng)目标，存(cún)款降息调节，对促(cù)销(xiāo)费无疑有一定的引导作用。

　　关注三(sān)：压(yā)降银行(xíng)存款成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)，当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在(zài)此基(jī)础上也强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此，人次是指什么，人次是单位吗招商基金李湛的(de)看法是，货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。“本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政策之(zhī)下，也有(yǒu)多方(fāng)观(g人次是指什么，人次是单位吗uān)点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内(nèi)生(shēng)动力依然不(bù)强，外需压力没有完(wán)全缓解(jiě)，货(huò)币政策将继续(xù)对(duì)经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修复(fù)，利(lì)率水平(píng)的调降(jiàng)还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银行团队(duì)的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。

　　展望未来货币(bì)政(zhèng)策的走(zǒu)向，上述大型银行金融市(shì)场研究员(yuán)认(rèn)为，需要看到的是，目前经济处(chù)于修复性复苏阶段，经济恢复仍需(xū)要适(shì)度货币环境(jìng)支持(chí)，同时(shí)，国内经(jīng)济(jì)复苏不平衡(héng)问题依然突出，要求货币政(zhèng)策支持精(jīng)准有力。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总(zǒng)量(liàng)适度(dù)增长，市场流动性(xìng)合(hé)理充裕情况下，更加倚(yǐ)重结构性(xìng)工具，加大实体(tǐ)经济(jì)薄弱(ruò)环节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持，提(tí)升(shēng)政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百(bǎi)姓(xìng)和企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点担心(xīn)，降(jiàng)息(xī)一方面(miàn)有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行经(jīng)营压力，但另(lìng)一方面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩水了(le)。在评价(jià)双方博(bó)弈观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘(lí)清通知(zhī)存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两个概念的(de)定义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定(dìng)活(huó)期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款存(cún)取灵活，两者的共同优(yōu)点是(shì)，在保持资金灵活使用的同(tóng)时(shí)，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一(yī)种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通知银行，即可(kě)按实(shí)际存期(qī)及支取(qǔ)日相应币种档次(cì)利率计付利息(xī)，个(gè)人(rén)和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企事业单位(wèi)在银行(xíng)开立一个具有(yǒu)结算(suàn)和协定存款双重功能的协定(dìng)存(cún)款账户，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款账(zhàng)户中超(chāo)过该额(é)度的(de)部分按协定存款(kuǎn)利率单独计(jì)息的(de)一种存款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)，只面向企业办(bàn)理(lǐ)，期(qī)限最长为1年。当前(qián)，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知存款既有(yǒu)对公业务，也有(yǒu)个(gè)人(rén)业务，但(dàn)都有一定(dìng)的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)基本上以对公活期存款为主(zhǔ)，对(duì)一般老百姓的(de)影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息损失，但(dàn)若存(cún)贷款利(lì)率都(dōu)能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并降(jiàng)低融资成本。

　　此外记(jì)者也(yě)注意(yì)到，央(yāng)行最新数据显(xiǎn)示，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元。进一(yī)步来看，存(cún)款利率调(diào)降是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一传导(dǎo)过程并非一(yī)蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需(xū)要休养生(shēng)息(xī)，特别是在(zài)前期服(fú)务业(yè)修(xiū)复(fù)后，与制造(zào)业产生循环(huán)，带(dài)动收入预(yù)期改善，最终才(cái)会(huì)带动居民与企业储蓄流(liú)出(chū)。

　　长(zhǎng)远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息(xī)。疫情以来，企(qǐ)业及居民(mín)形成了一定规模的超额(é)储蓄，降息(xī)可以降低企业、居民的储蓄意(yì)愿(yuàn)，引导企业加(jiā)大投资、居民增(zēng)加消费，促(cù)进经(jīng)济(jì)复苏。“只有经济(jì)复苏(sū)斜率提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后续的(de)收入信心才会回升，进而形(xíng)成储(chǔ)蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民(mín)收入(rù)的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 人次是指什么，人次是单位吗