一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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