周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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