自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维(wéi)持(chí)高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)规模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和(hé)去(qù)年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选中也(yě)写(xiě)道(dào)，在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也(yě)基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成(chéng)为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等而虽然一季度末腾(téng)讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持(chí)，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业(yè)内首位主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季(jì)度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体行业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都(dōu)使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但(dàn)如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为(wèi)终级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的(de)经验，持(chí)续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对财务(wù)数据(jù)进行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是(shì)理解企业基本面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并修正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的(de)财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的(de)未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成(chéng)功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一(yī)路坚持(chí)下(xià)来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。从重仓(cāng)持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶(jiē)段特(tè)点(diǎn)来说，当(dāng)前市场的(de)参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的(de)趋(qū)势(shì)，收益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可(kě)预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资组(zǔ)合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融(róng)风波(bō)暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时愈加进(jìn)退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而新能源、金融地(dì)产等行业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一(yī)季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一(yī)只(zhǐ)仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上一(yī)季(jì)度的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨(jù)化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度(dù)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社(shè)会(huì)的生(shēng)产(chǎn)效率，但客观(guān)上我们(men)当下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具备对(duì)相关(guān)标的的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理(lǐ)的(de)价格买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场即(jí)期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得(dé)超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反思(sī)、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键(jiàn)选择(zé)时(shí)将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得(dé)了(le)更多(duō)实质性(xìng)认同的声(shēng)音和举动(dòng)；国(guó)内主要(yào)城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困(kùn)难(nán)模(mó)式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进入(rù)了复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标(biāo)在3月份有了明显改善(shàn)。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然(rán)处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在(zài)更长的时间(jiān)维(wéi)度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报水(shuǐ)平的(de)是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力(lì)集中在耐心(xīn)收(shōu)集具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在(zài)未来(lái)某个时(shí)点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认(rèn)为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更(gèng)大的(de)概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益(yì)是成长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名(míng)的(de)主(zhǔ)投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也(yě)值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景顺长城鼎益(yì)基(jī)金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组合仓位和(hé)行(xíng)业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时(shí)的投资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变化(huà)对(duì)国内资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大概率(lǜ)持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致(zhì)中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风(fēng)险事(shì)件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济(jì)逐步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期(qī)公布(bù)的社融和地(dì)产数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时(shí)救(jiù)助(zhù)可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风(fēng)险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微观(guān)企业(yè)层面。可以看(kàn)到(dào)很多(duō)公司(sī)在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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